2月14日，西方情人节当天，国内光模块行业迎来第一笔潜在的并购。中际旭创发布公告称，拟收购成都储翰科技股份有限公司的全部或部分（最终不少于51%）股份。收购定价暂定为按照储翰科技的全部股权整体估值人民币57,150万元（具体以正式交易文件约定为准），并以现金支付。
2018年光模块行业的重组并购集中在海外，2019年国内资本开始活跃，整体趋势仍是不变的并购整合。咨询机构Ovum曾指出，光器件行业供应商数量是过剩的，仍需要更多的整合。在2019年9月份，铭普光磁光电产品战略发展总监陈聪表示，目前国内大大小小的光模块供应商有300-400家，竞争尤为激烈。
近年来，受益于大数据、云计算、物联网及人工智能等应用市场快速发展、数据与流量需求的不断增长以及 5G 通信网络的建设，作为光通信系统硬件基础的光通信器件和光模块也迎来快速发展时期，在光模块行业内实施企业强强联合、分工协作和优势互补成为本行业的发展趋势。中际旭创与储翰科技的这次潜在并购也是在这样的行业发展大背景趋势下。
产品、市场互为补充
公告中，中际旭创指出，公司和储翰科技同属光通信行业，但在主要产品的研发方向、生产制造、产品应用领域、客户群体、市场区域等侧重点不同，供应链又有所重合，两家同行业企业的整合，可使两家企业在技术进步、客户资源共享、规模化交付能力、成本控制、市场占有率提升、供应链整合等形成协同效应，有利于进一步提升中际旭创在全球数据中心与电信光模块市场的竞争能力。
据了解，储翰科技成立于2009年，早期产品以光电器件组件产品为主，随后逐渐延伸到芯片封装业务、光电模块业务，目前公司产品覆盖 OSA、固网接入、电信和数通领域。对此，天风证券指出，如果收购完成，能够与中际旭创形成产业链互补，强化公司电信光模块产品OSA 自产能力，有望降低整体生产成本，强化竞争力。
与此同时，储翰科技在PON、电信传输和数通光模块也有布局，已经形成一定收入体量，对中际旭创已有产品系列形成更好补充，有望带来收入和利润新增量。
此外，众所周知，中际旭创主要集中在国外数通市场，成立至今电信市场收入占比一直不高，面对 5G 建设带来的巨大机遇，中际旭创也在积极拓展相关市场，在去年中际旭创斥资3000万元设立5G产业基金，完善5G产业链的布局。而储翰科技侧重在电信市场，在数通市场也有布局，客户覆盖国内主要的设备商以及国外光模块企业，收入超过95%以上来自国内市场。
数通电信共振，强化竞争力
从最新披露的北美主要云计算厂商年报数据看，亚马逊AWS云收入同比增长37%，谷歌云收入同比增长53%。云计算收入的持续高速增长，带动云厂商的资本开支延续2019Q2开始的企稳回升态势。
正如前文所说，中际旭创的核心全资子公司苏州旭创是全球数通光模块龙头，高速100G产品的市场份额在全球范围内领先，同时其主要市场在海外。随着两大龙头企业的资本开支的稳步攀升，数据中心流量增长是推动数通光模块成长的核心驱动力。
▲ 北美云计算厂商CAPEX
（资料来源：wind，东莞证券研究所）
与此同时，伴随着云计算厂商开始逐步导入400G数通光模块，天风证券指出在产品方面中际旭创的400G产品延续了100G时代全球领先的市场地位，400G产品已经顺利导入重点客户，出货量逐步起量，有望占据先发优势，在新产品导入期获得更高市场份额。
数通市场外，电信市场是另一个兵家必争之地，特别是2019年我国5G正式商用，业界普遍预计2020年是5G的规模元年，将产生数量可观的光模块需求，尤其是5G前传市场。数据显示，2020年国内市场对5G前传光模块总量需求在1000万支左右。从整个5G周期来看，此前有业内人士估计，保守计算需要前传25G光模块3600万只，乐观估算需要前传25G光模块9600万只。当然还有中回传光模块的需求。
据了解中际旭创的5G前传产品持续批量交付，5G中回传50G/100G以及200G/400G 等高端高速电信光模块产品正在进行测试认证。5G光模块和数通光模块在产品构造、核心器件、适用温度等多方面均存在不同程度的差别，这也是中际旭创成立至今电信市场收入占比一直不高的一个原因。
如果该笔交易能够成行，中际旭创将有效弥补电信市场的不足，降低包括研发成本在内的各项成本支出，提升竞争力。随着2020年四大运营商规模建设的启动，5G传输网光模块采购有望落地，中际旭创有望切入5G前中回传高端光电信光模块领域，最终形成数通电信共振的局面，从而打开更大市场成长空间。
来源：
C114 
