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三大运营商各自启动史上最大集采, 传输网扩容正当时

时间:2017-11-01 17:15:24

2017年10月28日,中国联通采购与招标网发布集中采购招标公告:2017年中国联通100G波分设备集中采购资金已落实,项目已具备招标条件,进行公开招标。本次集采采购包括新建8805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口;扩容11268个线路侧100G、2572个10G及相应规模的客户侧端口,采购总预算15.72亿元。

中国联通开启史上最大规模100G波分设备集采招标,三大运营商扩容传输网进度明显加快。本次联通开启了100G 波分设备集采之后,三大运营商2017年100G传输设备集采规模远超历史同期。三大运营商在2013年-2015年进行了大规模100G OTN设备集采,完成了100G OTN 骨干网络的建设;此后相关设备集采规模有所缩减。我们认为本次三大运营商开启超预期设备集采说明:1、运营商希望通过传输网建设平滑移动网络支出下滑(2017H1运营商整体资本开支在下滑,但是传输网建设资本资本显现增长拐点);2、采集结果释放出传输网投资建设加速信号,将带来光通信设备与电信级光模块需求拐点。

需求端与供给端双重推动运营商100G 传输设备下沉。需求端:2015年以来,家庭宽带接入建设突飞猛进、4G移动流量年年翻番增长,城域传输网络带宽压力日趋凸显,100G OTN系统下沉可以实现更高效以及大容量传输能力。供给端:由于长距离高速率100G光模块价格畸高压制了运营商投资意愿;伴随海外25G EML(电信级100G光模块所用光芯片)高速光芯片产能放量,预计电信级长距离100G 光模块价格有望下滑25%以上,制约100G OTN下沉的成本因素减弱,运营商前期受到压制的需求有望快速释放出来。在需求端与供给端双重推动下,运营商100G OTN设备下沉速度加快。

市场格局稳定,相关OTN供应商将持续受益。中国联通本次招标要求1、投标产品须通过中国联通组织的技术测试;2、两个标包兼投兼中,投标人必须同时参加省内和一干两个标包的投标,否则其投标将被否决;3、两个标包份额确定(标一:55%/35%/10%;标二:51%/31%/18%)。此前为中国联通提供过现网商用100G波分设备供应商只有华为、烽火、中兴、上海贝尔;同时考虑到本次招标规模较大,对于投标人产能有较高要求,预计本次中标人为大型供应商。三大运营商针对于供应商甄选方案类似,市场格局趋于稳定,相关供应商将持续受益传输网投资加速。

传输网投资与100G OTN下沉加速,建议积极关注100G OTN设备商以及核心光模块供应商。

主设备商将持续受益行业需求释放,重点推荐:

烽火通信(600498):公司作为三大运营商100G OTN设备主要供应商之一(估计存量市场份额15-20%),17-18年净利润分别为9.2亿元、12.8亿元,对应当前股价PE为40倍、29倍;

其次建议投资者积极关注核心光模块供应商:

1、光迅科技(002281):下半年海外25G EML产能瓶颈解决,公司电信级100G光模块有望放量增长;

2、新易盛(300502):国内少数具备批量交付 100G 光模块能力企业,17年下半年高速光芯片供给瓶颈解除之后,公司高速光模块产品有望放量。

3、中际装备(300308):公司是数据中心100G光模块龙头,未来有望在电信级100G光模块领域实现新的突破。

4、博创科技(300548)下半年运营商对城域网的投资将会加速,带动公司波分产品销售加速。

风险提示:25G EML 高速光芯片产能释放不及预期;运营商传输网投资不及预期。



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