公司主打电信市场，实现光芯片、光器件、光模块垂直一体化布局。通过收购国外芯片公司IPX、Almae升级关键元器件研发能力，技术优势驱动公司在收入规模、ROE等方面领先国内同业企业。5G对高速光模块、光芯片需求增加，未来公司有望在25G光芯片领域取得突破，深度受益5G建设。
1、国内光器件龙头企业
2、基金代销业务成为时代弄潮儿
3、全产业链布局，研发实力雄厚
【公司看点】
1国内光器件龙头企业
邮电部固体器件研究所作为光迅科技的前身，成立于1976年，2001年转制成立光迅科技。2009年公司在A股上市，成为首家在A股上市的光电子器件企业。2010年起，光迅科技逐步进行海外拓展，于同年设立第一家海外分公司——光迅美国。2012年，光迅科技完成与WTD的重组。2013年公司收购丹麦芯片厂商IPX、2016年收购法国芯片公司Almae，通过外延扩张不断加强研发实力。在内生增长方面，公司持续打造光电子产业园，并投资“宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目”。根据Ovum的统计，光迅科技在光器件行业的市场份额稳居全球前五名。
2018年6月武汉邮电科学研究院和电信科学技术研究院实施重组，成立中国信息通信科技
集团有限公司。烽火通信、光迅科技、理工光科、长江通信，大唐电信，高鸿股份均成为中国信息通信科技集团旗下企业。
根据公司2017年年报，光迅科技前五大客户销售占比合计达52.22%，华为、烽火、中兴
分别为公司的前三大客户，其中华为的销售收入占比达26.61%，是公司的第一大客户。龙头主设备企业与公司建立了长期稳定的合作关系，对公司产品有着高度认可，进一步说明光迅科技具备强大的产品力和技术研发实力。华为等设备商户定制和产品认证周期较长等行业特性，市场竞争门槛较高，客户不容易流失，成为公司业绩的重要保证。
2 5G及数通建设扩大光模块需求
5G网络增加中传环节，光模块的需求量将达到4G时期的1.8倍以上。4G时期，每个基站扇区包括1个BBU和1个RRU，共计使用6个光模块，每个BBU和传输网之间的连接需要使用2个光模块，总计使用8个光模块；5G网络架构增加中传环节，如果简单按照一个DU连接一个CU计算，预计每个基站需要约10个光模块左右，同时5G的宏基站数量有望达到4G的1.2~1.5倍，达到500~600万个左右，因此5G时期光模块需求量将达到5000万个左右，是4G时期的约1.8倍。
国内光模块企业光迅科技、中际旭创等全球份额持续提升，研发实力在逐步增强。目前，国内光器件领域的主要参与企业包括光迅科技、中际旭创、新易盛、华工正源、华为海思等，根据2017年智研咨询公布的数据，光迅科技在全球光器件市场份额约在5%左右，中际旭创、新易盛等也在全球光器件市场占据一定份额。光迅科技等龙头企业在400G光模块等领域持续加强研发实力，在OFC2018中，光迅科技、中际旭创、新易盛均展示了400G光模块产品。相比国内其他企业，光迅科技在光芯片等关键元器件上的研发投入持续性强，进展较快，已成为国内光器件研发实力最强的企业之一。未来，随着国内5G建设进度在全球处于领先地位，国内数据中心建设进展加快，以光迅科技为代表的国内光器件企业份额将持续提升。光迅科技目前25G光芯片技术指标已能与国际同类产品持平，未来有望在量产工艺、可靠性验证上持续突破。华为海思掌握100G光模块芯片技术，未来有望在功能、性能、工艺、功耗、成本等方面不断提升，在高端产品方面一定程度脱离对国外进口的依赖。
3全产业链布局，研发实力雄厚
光迅科技与数十家顶级运营商、设备商等建立了牢固的客户关系，全面服务客户需求。光迅科技始终坚持“市场驱动”理念，成立传输、数据接入、子系统三大产品业务部，为客户提供涵盖有源与无源的“光通信一站式解决方案”。凭借产品力与客户服务能力，公司现已成为全球一流通信设备商的优选供应商，并与数十家顶级运营商建立了牢固的合作伙伴关系。
在关键技术突破方面，公司注重内生实力提升和外延并购拓展并行。2013年，光迅科技收购丹麦芯片公司IPX，IPX 的主要产品是基于 PECVD技术的芯片，光迅科技长期向其进口芯片进行封装，制作AWG和PLCS产品等。IPX的PLC技术对光迅科技完善产业链发展，增加可进入的市场，以及在研发方面的合作都有很大的推动作用。2014年，光迅科技募集约6.1
亿元资金，用于宽带网络核心光电子芯片产业化，持续提升对于核心元器件的研发生产能力。2016年，公司通过收购法国芯片公司Almae提升10G以上高端有源芯片的研发能力，进一步完善全产业链布局。
提前布局5G，光迅科技在光芯片等关键元器件方面进展迅速。5G对于高速光芯片、光模块的需求高于 4G，对25G、50G、100G等高速光芯片、高速光模块需求提升显著。光迅科技聚焦5G建设，加速光芯片等关键光器件的研发，自主开发的高端有源芯片渐近商用，公司自研的 25G DFB、EML芯片正处于送样测试阶段，未来有望受益于5G大规模建设。
【估值与盈利预期】
公司主打电信市场，实现光芯片、光器件、光模块垂直一体化布局。通过收购国外芯片公司IPX、Almae升级关键元器件研发能力，技术优势驱动公司在收入规模、ROE等方面领先国内同业企业。5G对高速光模块、光芯片需求增加，未来公司有望在25G光芯片领域取得突破，深度受益5G建设。公司深度受益于5G及数通建设，预计18-20年EPS为0.59/0.68/0.90元。。（光大证券）
来源：益盟好股
