业绩：光迅科技发布业绩预告,预计2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润2.2~2.6 亿元,同比增长50%~80%。而三季报中披露预计2015 年全年归母净利润同比增长30%~60%,超出市场预期。
需求端旺盛+毛利率提升,Q4业绩快速增长。根据业绩预告计算,Q4公司净利润约为3900~8200 万元,而去年同期为1384 万元。业绩快速增长得益于光通信行业整体持续景气,公司芯片自给率提升,且产品销售结构改变,公司综合毛利率有所提升。
有线无线网建设加速,行业景气带动光器件需求旺盛。根据OFweek 测算,2015年底无线网领域全球LTE用户数达13.7 亿,同比增长110%;而固网领域全球的FTTH 用户数超2.3 亿户,整个光通信业呈现高景气状态。未来随着4G进一步普及,5G 开通以及4K 电视的使用,整个光通信行业有望持续高景气,光器件需求有望持续旺盛。
光进铜退,数据中心市场引发新潮流。光器件的两大市场中,电信市场一直占据核心主导地位,但近年来数据中心市场增长强劲。根据OFweek 测算,2015年全球数据中心的光器件市场规模约26 亿美元,增长率达27%,占到光器件总体市场约1/3。并且IDC 应用中40G/100G 光收发模块所占的比例越来越高,有超过一半用于数据中心的高速光互连。目前我国光模块在IDC 的应用仅不到10%,有很大的提升空间。
内生+外延,高端芯片布局不断完善。公司积极布局高端光器件等领域的研发,研发费用占比约为9%~10%,未来上升可能性较大。目前10G 及10G 以下芯片自给率达95%,25G、40G等高端光芯片将在未来1~2 年逐步实现量产,综合毛利率仍有提升空间。公司于2015 年7月筹划在海外投资设立公司购买高速激光器研发及生产资产,后因资产产出收益周期长而终止,但公司仍积极探索高速率激光器领域,该领域外延扩张仍可期。
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