亨通光电在“三个转型”的战略引领下,收购电信国脉,开启从“单一产品供应商”向“系统集成服务商”转型;积极研发先进、新型的光缆和电缆产品,践行从“生产型企业”向“研发型企业”转型;大力拓展海外市场,致力从“国内企业”向“国际化企业”转型。未来预计仍将择机进行互联网+、物联网、大数据方向的外延扩张,打造第二主业。光缆、电缆等主业实现高速增长,8月25日公布的半年度报告显示,公司实现营业收入541,585.83万元,同比增长34.46%;实现归属上市公司股东的净利润14,063.02万元,同比增长62.62%,增长超预期。公司7月22日公告10转20的利润分配预案,高送转及股权激励进一步体现了公司成长的信心和确定性。首次覆盖,给予推荐评级。
总结:首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计,2015-2017年EPS分别为1.14元、1.46元和1.79元。我们认为亨通光电在“三个转型”总体战略引领下,光通信、电力传输、铜缆通信等主业将继续保持稳健增长,为公司发展提供坚实基础;海外业务的发展推动国际化战略扎实前行;通信服务业在整合电信国脉后,深化向下游集成的转型。海缆板块有望延续上半年的良好发展态势继续取得突破,提升业绩,未来还有望打开更广阔的市场空间。海外EPC业务,我们认为未来可能会成为公司的又一主要业务,对公司的收入和利润形成良好的提升,建议密切关注15年下半年至16年的订单情况。仍将择机进行互联网+、物联网、大数据方向的外延扩张来打造第二主业。未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升,长期推荐。
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