事件：中国电信公布2016年G.652D光纤集中采购中标结果，需求总计为3500万芯公里，亨通、长飞、烽火通信等17家企业进入候选名单。我们点评如下：
1、招标量来看：
中国电信此次招标量3500万芯公里，为半年需求量。上一次公开集采招标是2014年，2015年没有公开招标，而2016年电信的光纤需求量约为6000万芯公里。此次半年的量3500万芯公里，预计全年用量同比增长15%以上，将造成光纤供需的进一步紧缺。
2、中标份额来看：
根据中标候选人排序，亨通、长飞、中天分别排前三位，我们认为排序跟中标份额排名理应一致。这样看来，拥有自主光棒和充分产能的公司在运营商集采中的优势比较明显。也看出亨通在中移动的保价策略是正确的，随着公司光棒、光纤产能的逐步释放，未来亨通在电信和联通的集采份额有望领先。同时，未来亨通在中移动的招标上也会进一步提升主动权。
3、从价格来看：
首先，此次电信集采限制光纤最高价为60元/芯公里，低于市场价格，但整个光纤市场呈供需紧缺，我们判断各家厂商报价大概率会贴近60元/芯公里。同比电信上次招标价格50-54元/芯公里，价格仍有10%-20%的涨幅，对于拥有自主光棒的光纤企业，还是会带来较大的业绩弹性。
其次，此次光纤、光缆也不再分开招标，各家参与厂商会互相讨论出较为一致的方案，虽然光纤价格低于市场价，但是最终光缆价格预计和中移动集采的120元/芯公里相近，我们判断，高业绩弹性不变。
4、供需来看：
中国移动、电信集采已经落地，而国内光纤处于供需非常紧缺的状态，所以，我们判断中国联通很快会启动新一轮公开招标，不然在市场上拿不到货了。而且，在宽带用户数上面，联通被中移动赶超，迫于市场压力，不排除中国联通在下一轮光纤集采中，会通过加价保量的策略，加速宽带建设、升级，迅速提升宽带业务的竞争力。我们判断，拥有自主光棒和充分产能的公司，在未来招标的优势中将更加明显。
5、重点推荐标的：
预计国内光纤行业需求明年20%增长，后年10%增长。从供给端看，16年国内光棒自给率69%，预计17年自给率85%，我们判断供给缺口到18年上半年才能填平。而且国外光纤市场也是处于供需紧张的状态，预计18年广电700M网络建设还会带来新的增量需求。因此，我们仍看好低估值、高增长，拥有自主光棒的厂商，重点推荐：亨通光电（17年10倍）、中天科技（17年12倍）、烽火通信（17年19倍）。建议关注：长江通信、通鼎互联
来源：兴业通信研究 |
